国债、现金、房产，还是安全资产吗？当今世界正在经历百年未有之大变局。新冠肺炎疫情全球大流行使这个大变局加速变化，经济全球化遭遇逆流，保护主义、单边主义上升，世界经济低迷，国际贸易和投资大幅萎缩，给人类生产生活带来前所未有的挑战和考验。从资本市场来说，全球对“安全资产”的需求在迅速上升。安全，现在看起来似乎是2022年的关键词。什么是安全资产？很多人认为是现金、存款这样的不波动资产。假设，从1994年底开始，不断地投资100元于1年期定期存款中，到2022年6月，得美元存款190元，人民币存款236元。扣减通胀的伤害，美元存款实际得98元，人民币存款实际得124元。大多数投资者认为“最安全”的资产类别，现金，实际上风险极大，尤其在金融资本过剩的时代，叠加政府的量化政策冲击，现金更容易跑不赢通胀。

美国和英国的通胀分别是9.1%和9.4%，等于说，你的30万，3年后将变成20万，要是有300万，就变成了200万。高通胀时代，现金不是王，而是会把你现金偷走的贼。再来看看国债。美国作为当今世界上最发达的国家之一，美国国债也被认为是核心安全资产，毕竟从大局观来讲，国际信誉非常重要，因此美国国债还被当作所有资产价格的锚。从图中可以看到，在过去大约200年的时间里，短期美元国债的实际年化收益率，也就是扣除了通货膨胀之后，只有0.97%，长期国债年均收益大概在2.87%。俄乌冲突后，欧洲受牵连很大，意大利，西班牙的财政赤字已经是天文数字，国家信用也处在违约破产边缘。

而3月份以来，美国和盟友直接就冻结俄罗斯3000多亿美元的外汇储备，你要是俄罗斯人恐怕也不会觉得安全。所以哪国国债是“安全资产”，对不同国家的投资者来说，充满变数。中国房产还是安全资产吗？2013年之前，中国房产就是安全资产。到了2013-2021年，人口开始从小城镇向大城市涌入,中国大城市房产是安全资产，小城市房产不是安全资产。过去5年房产的实际收益率已经比过去10年的实际收益率降低许多。2022年之后，中国城市化率提高的空间已经很小，加上中国人口结构老龄化，住房自有率已经很高。因此，2022年之后，整体上来说，中国房产，甚至大城市房产，不能再被视为优质安全资产。如何追求安全资产？99%的普通人想追求的，不过是在一个不确定的未来中，给生活一些确定性。我们面临的是一个低利率、低增长的时代，这意味着资产价格的走势和之前完全不同。2008年后，全球经济一直缺乏增长动力，常年徘徊在3%左右的水平。在金融资本过剩的年代，当你用一部分闲钱去配置高回报资产的背后，也需要保险注意背后所需要承担的成本和风险。谢谢观看