锁定利率·对抗下行，买养老年金划算，还是自己理财来养老划算？常有朋友问：买养老年金，和自己存钱养老有什么不同呢？会不会收益还不如自己存钱理财？我先说答案：长期来看，自己存钱理财是无法替代养老年金的。为什么这么说呢？。利率下行是长期趋势

德国金融纪录片《富人是怎样越来越富的》中，有一对德国中产夫妇。这对夫妇刚刚退休，希望晚年能过上安定的生活。他们手里有一笔钱，准备投资赚取利息，作为养老金的一部分。

然而这个计划却行不通。因为德国存款利率只有0.01%，几乎为零。这意味着1万欧元每年只能产生1欧元利息。不仅如此，很多银行还要对储蓄卡收取月费，存钱还另收手续费、保管费，已经是事实上的负利率。作为风险厌恶者，他们一直都远离高风险高收益的投资，从未想过有一天利率会如此之低，以至于他们完全迷茫了，不知道该怎么办。这对夫妇的朋友们也面临着同样的难题和焦虑。

他们中有的人，只能以现金的方式把钱存放在保险柜里。中国目前的利率还没有德国那么低，但纵观过去二十多年，我国的无风险利率一直在往下走。90年代时，一年期定存利率曾经高达10.98%，如今已经只有1.5%；三年期大额存单的利率，已经不到3.5%；国债的利率也在整体走低。而且利率下行的脚步仍在继续。放眼世界，目前已经进入零利率/负利率的国家，比如日本、德国、瑞士、法国等，都有这两个共同点：人口老龄化严重、经济增速极其缓慢。中国正在经历全球规模最大、速度最快的老龄化进程，预计明年就将步入深度老龄化社会。随着老龄化程度的不断加深，经济增速进一步放缓，利率下行将会是长期趋势。我们现在还能买到3%左右的定期存款，但是五年、十年、二十年后呢？我们会不会面对那对德国夫妇的难题呢？

如果老来退休金不够，又不能依靠无风险收益获取被动收入，无非是两个选择：要么就只能吃老本，看着钱越花越少。尤其是现在，我们已经进入了一个长寿时代，人均寿命越来越长，退休以后还要生活二三十年甚至更久，你的钱够不够用一辈子呢？这样的焦虑和不安将时刻伴随我们。要么就是被迫成为职业投资者。在那部纪录片里，那对德国夫妇最后去咨询他们的银行理财经理：如何处理他们的钱？从哪里能得到回报？投资证券和股票，这是银行给出的建议。在那样的情况下，他们别无选择，不管他们喜不喜欢这些高风险的投资，都只能参加这场金融游戏。对我们来说，也一样。

绝大多数投资者都会输给市场，钱：七步创造终身收入》这本书中有一个很形象的比喻：“自己管理自己的养老金投资，意味着你下海了。”因为我们需要直面高风险，承受市场波动。在市场行情好的时候，我们常常会错误地把运气好误认为自己“投资水平高”。而事实上，绝大多数投资者能获得的收益，不是平均收益，而是远低于平均收益。这是数学家约翰·保罗士通过一道数学题论证得出的结论：如上图所示，四个人各拿1万元投资，经历两周以后，四人的平均收益是12100元，但是这四位投资者最可能的投资结果是亏掉2800元，账户里剩下7200元，远远小于平均值12100元。