笃信·分红险：宏观经济变局下的财富增长新范式

引言：宏观逻辑下的金融现象

世界上从来不存在独立的微观金融现象，背后一定有某种宏观的逻辑和推动力。分红险亦如此。在当前宏观经济深度转型、利率中枢持续下行的时代背景下，分红险正从单一的保险产品演变为连接宏观经济趋势与个人财富管理的关键工具。

一、宏观经济新常态：增长中枢下移与弱复苏周期

1.1 经济增长中枢下移的客观规律

随着中国人均国民收入突破一万美元大关，经济进一步增长的主要动力已经从传统的资本和劳动力投入，转向生产技术革新与效率提升。国家统计局数据显示，经济增长中枢下移已成为经济发展的客观规律，这意味着维持高速增长的难度日益加大，寻找新动能成为当务之急。

 

这一转变带来的直接影响是：传统高回报投资机会减少，资产收益率普遍下行，财富保值增值面临前所未有的挑战。在这种宏观背景下，金融产品的设计逻辑必须适应“中低增长、中低利率”的新环境。

 

1.2 康波周期视角下的经济转型

从长周期视角看，第五轮康波周期以信息技术为主导产业，伴随2008年次贷危机转入衰退期，2020年新冠疫情的冲击进一步加深了康波萧条。当前，全球经济正从康波萧条走向回升期，而可能的重大技术变革主要来自两个方向：能源革命和人工智能（华创证券数据）。

 

这种周期转换意味着经济增长的驱动机制正在发生根本性变化，也意味着资产价格波动模式、投资收益来源将随之改变。传统的“高增长、高收益”投资逻辑需要被重新审视。

 

二、传统增长动力失效与转型必然性

2.1 四大增长动力的历史使命完成

过去40年中国财富增长的四大动力——城市化、工业化、全球化、互联网信息化——均已接近尾声：

 

城市化：中国城镇化率已超70%，城市人口增长放缓，老龄化加速，城市发展进入存量优化阶段

 

工业化：2012年前后中国已总体上进入工业化后期阶段，传统工业扩张空间有限

 

全球化：全球贸易从“全球化”转向“岛链化”，外部市场环境发生深刻变化

 

互联网信息化：中国互联网人口达到10.67亿，用户增长见顶，进入深耕存量阶段

 

这些变化共同指向一个结论：要素红利时代已经结束。依赖人口、土地、资本等传统要素投入的增长模式难以为继。

 

2.2 破局方向：从要素红利转向技术红利

中国经济的破局转型方向明确：从消耗殆尽的要素红利转向尚未起飞的技术红利。这意味着经济增长的底层逻辑将从规模扩张转向质量提升，从外延增长转向内涵发展。

 

技术红利方向的转型意味着两个主要破局路径：一是通过共同富裕政策拉动消费，二是通过产业升级拉动生产。对于高净值客户而言，这两个方向都将产生深远影响，而分红险的价值恰恰在于能够同时对接这两个转型方向：一方面帮助客户在不确定性中实现财富保值，另一方面通过保险资金运用参与产业升级进程。

 

三、产业升级与新质生产力：未来经济增长的核心引擎

3.1 新质生产力的战略地位

2024年底的政治局会议和中央经济工作会议为2025年经济工作指明了方向，“新质生产力”成为未来经济发展的核心关键词。新质生产力是创新起主导作用，摆脱传统经济增长方式和生产力发展路径，具有高科技、高效能、高质量特征，符合新发展理念的先进生产力质态。

 

政策层面的支持力度空前：

 

财政政策：从“积极”转向“更加积极”，赤字率扩大，增加发行超长期国债和地方债

 

货币政策：从“稳健”转向“适度宽松”，将适时降准降息，降低社会融资成本

 

内需政策：把“大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求”放在首位

 

科技创新：以科技创新引领新质生产力发展，建设现代化产业体系

 

这一系列政策信号表明：2025年市场流动性将更加充裕，财政支出将明显向提振消费和科技创新倾斜。

 

3.2 金融体系的关键支撑作用

历史经验表明，仅有技术创新并不足以引发产业革命。瓦特发明蒸汽机后，又过了几十年工业革命才正式拉开序幕，因为需要有完善的金融体系支撑产业孵化。今天，中国发展新质生产力同样需要金融体系的深度参与。

 

国家为拉动新质生产力采取了多重措施：

 

降低融资成本：大力发展实体经济，降低金融的融资成本

 

信用置换与地方化债：通过发行超长期特别国债，化解地方债务压力，释放地方政府发展活力

 

盘活股市：增强股市资金流入，严控资金流出

 

引入耐心资本：鼓励长期、战略性资金入市，其中保险资金是最佳载体

 

保险资金作为典型的“耐心资本”，具有长期性、稳定性、战略性的特点，能够为新质生产力发展提供关键的资金支持。从数据上看，2019年后中国技术市场成交额已逐渐超过科研投入，近年更是大幅领先，这表明技术创新的产业化能力正在提升，而保险资金的参与将进一步加速这一进程。

 

四、利率下行周期中的财富管理困境

4.1 史无前例的降息浪潮

2020年以来，中国经历了史无前例的高频次、强力度降息过程：

 

2020年6月：4%

 

2021年6月：3.25%

 

2022年4月：2.9%

 

2022年9月：2.75%

 

2023年6月：2.45%

 

2023年9月：2.2%

 

2023年12月：1.95%

 

2024年7月：1.75%

 

2024年10月：1.5%

 

2025年5月：进入1.0%时代（财联社数据）

 

这种“断崖式下降”的利率环境对传统财富管理方式构成了巨大挑战。我们的财富正面临收益率快速下行的巨大考验：现金在银行滞留，收益日益微薄；房产价值缩水，租金起伏不定；固收产品安全失位，权益市场跌宕起伏。

 

4.2 就业市场的不确定性与收入安全焦虑

当前，人工智能正以前所未有的速度冲击就业市场，七大行业面临裁员潮。随着科技进步，AI替代人工的场景日益增多，众多工作岗位可能逐步被淘汰。这种背景下，收入中断风险成为普通人面临的新挑战，不确定性在老百姓心中蔓延，无安全感成为普遍心态。

 

当下主要矛盾可以概括为：人民群众拿着现金贬值与投出去就亏损之间的矛盾。收益下降、资产缩水、财富无形蒸发，这些不确定因素叠加，使得财富保值增值的需求空前强烈。

 

五、分红险：连接宏观趋势与个人财富的桥梁

5.1 分红险的双重属性与时代适配性

分红险的核心价值在于其双重属性：保证收益提供安全底线，浮动分红分享经济成长。这种设计恰恰契合了当前“未来能涨、现在不亏”的客户需求：

 

下有保底：保证收益比存款更高，且终身锁定，通过时间复利积沙成塔

 

上有期待：浮动分红跟随中国经济这艘巨轮波动前行，水涨船高获取超额收益

 

在经济通缩、优质资产荒的时代背景下，“现金为王”成为主流策略，而分红险以“保现在、赢未来”的特质，恰好满足了这一策略需求。分红收益随经济周期起伏变化同步涨跌，保证收益所见即所得，能够有效缓解当下大众理财的焦虑情绪。

 

5.2 分红险的三大核心价值

锁定当下确定性：在利率下行通道中，提前锁定长期保证收益，抵御利率风险

 

分享未来增长性：通过浮动分红机制，参与中国经济转型和产业升级红利

 

构建攻守兼备的资产配置：用现在的成本锚定未来的收益，进退自如，实现财富的稳健增长

 

5.3 分红险与宏观经济的深度绑定

分红险的价值实现与宏观经济趋势深度绑定：

 

短期：通过保证收益提供安全垫，抵御经济波动和利率下行

 

长期：通过浮动分红分享新质生产力发展和产业升级成果

 

机制：保险资金作为“耐心资本”投入实体经济，支持新质生产力发展，同时获得合理回报

 

这种机制形成了良性循环：保险资金支持实体经济转型升级→实体经济效率提升创造更多价值→价值通过分红机制部分返还给保单持有人→保单持有人获得满意回报，增强对分红险的信心→更多资金通过保险渠道进入实体经济。

 

六、未来展望：分红险在财富管理中的战略地位

6.1 从可选到必选的转变

随着宏观经济环境的变化，分红险正从财富管理中的可选配置转变为必选配置。原因在于：

 

利率环境：长期低利率环境下，能够锁定长期收益的产品稀缺

 

经济转型：经济转型期波动加大，需要兼顾安全性和成长性的资产

 

人口结构：老龄化加速，对长期、稳定现金流的需求增加

 

政策导向：国家鼓励长期资金入市，保险资金获得更多优质投资机会

 

6.2 产品创新与服务升级方向

未来分红险的发展将呈现以下趋势：

 

产品设计更加灵活：根据不同客户风险偏好和需求，设计差异化的保证收益与分红比例组合

 

投资策略更加多元：在严格控制风险的前提下，适当扩大投资范围，更好分享新质生产力发展红利

 

服务生态更加完善：将保险保障、财富管理、健康服务等融合，提供一站式解决方案

 

科技赋能更加深入：利用大数据、人工智能等技术，实现更精准的风险定价和客户服务

 

6.3 对保险行业的启示

对保险公司而言，分红险的大发展既是机遇也是挑战：

 

投资能力成为核心竞争力：在低利率环境下获取稳定且较高的投资收益，需要强大的资产配置和风险管理能力

 

客户教育至关重要：需要帮助客户正确理解分红险的特性，建立合理预期

 

资产负债匹配难度增加：长期保证收益承诺与投资收益不确定性之间的矛盾需要精细管理

 

监管合规要求提高：分红实现率披露、利益演示规范等监管要求将更加严格

 

结论：笃信分红险，拥抱大趋势

宏观经济转型的大幕已经拉开，新质生产力将成为未来经济发展的核心引擎。在这一历史性转变中，分红险凭借其保证收益与浮动分红的双重特性，在个人财富管理与宏观经济发展之间架起了桥梁。

 

对于个人和家庭而言，配置分红险不仅仅是购买一份保险产品，更是以金融契约的方式参与中国经济转型升级，分享未来发展红利。在不确定性增加的时代，分红险提供了“下有保底、上有期待”的解决方案，帮助人们在波动中保持定力，在变革中把握机遇。

 

对于国家和社会而言，分红险的发展有助于引导社会长期资金支持实体经济，特别是支持新质生产力发展，形成金融与实体的良性互动。保险资金作为“耐心资本”的代表，将在经济转型升级中发挥越来越重要的作用。

 

未来已来，分红险的大势已至。在这个充满挑战与机遇的时代，笃信分红险，就是笃信中国经济的韧性，笃信创新驱动的力量，笃信长期主义的价值。让我们以理性的态度、长远的眼光，共同迎接这个属于分红险的新时代。