我国养老保障体系结构不平衡，主 要依靠第一支柱。我国养老保障体系 占GDP比重仅12%，远低于美国的 144%，且第一支柱“独大”问题突 出，占比约2/3 n 近三年企业年金市场增速虽然放缓， 但仍存在很大的市场空间。截至23年 Q2，企业年金市场规模已3万亿，未来 企业年金市场增长主要由编外人员助力 推动 主要观点 0% 20% 40% 60% 80% 储蓄 基金 保险 理财 n 根据估算，个人养老金账户中，储蓄 产品规模最大。截至4月20日，个人养 老金账户累计缴费约200亿元、购买金 融产品规模约135亿元，储蓄产品规模 占比约60%、基金规模占比约30%+、保 险和银行理财规模占比均约4%。

中央金融工作会议提出发展养老金融，养老金融第一次在 如此高层级官方文件中正式提出 n 养老金融含义丰富。养老金融是指为了应对老龄化挑战， 围绕着社会成员的各种养老需求所进行的金融活动的总和， 包括养老金金融、养老服务金融和养老产业金融等内容 养老金融：被列为国家金融工作的重点之一 养老金金融：加强对第三支柱业务的关注 n 第三支柱个人业务是养老金金融重要展开 ü 个人养老金试点落地一年，截至6月底开设账户人数4000万 人，仍处于初步发展阶段 ü 商业养老金试点截至10月市场规模80亿，试点将扩面 n 未来进一步加强对第三支柱业务关注，推进长寿时代泰康方案与 国家养老金融体系对接。

第一支柱：基本养老保险 n 我国养老保障体系主要依靠第一支柱，近年来基本养老保险制度不断完善，市场化投资运营稳步扩大。截至2022年末 全国参加基本养老保险人数10.53亿人，年末基本养老保险基金累计结余69851亿元 n 第一支柱基本养老保险未来将出现耗尽累计结余的可能性，中国社科院世界社保研究中心发布《中国养老金精算报告 2019-2050》中预测，到2035年有耗尽累计结余的可能性 第二支柱：企业年金 n 企业年金市场规模逐年增长：截至23年Q2，企业年金市场规模已3万亿，较14年规模增长3倍，企业年金市场未来主要 由编外人员助力推动 n 企业年金法人受托规模不断增加，从企业年金受托规模来看，国寿位居第一；从企业年金投管规模来看，泰康资产位 居第一 n 截至2022年底，全国职业年金基金投资运营规模超过2.11万亿元，自启动投资运营以来，年均投资收益率5.29%。

职业 年金近年来不断强化风险控制和长期考核。职业年金未来或将充分发挥提高养老金待遇水平等积极作用 第三支柱：个人养老金 n 个人养老金制度试行一年以来，开立个人养老金账户人数稳步增长，截至6月末开户数约4030万人。但个人养老金在参 保人群的渗透率不高，且户均缴费水平远低于政策规定的每人每年 12000 元的上限。从购买产品来看，预估各类产品 中个人养老金储蓄产品规模最大，占比约60%，保险产品占比约8% n 由于覆盖人群有限、税优限额不高，个人养老金的政策仍有望进一步完善。预计未来随着居民收入的增长、产品的丰 富和养老认知的深入，未来第三支柱仍有较大发展空间。