一、政策背景与监管要求

2024年9月11日，国务院印发《关于加强监管防范风险推动保险业高质量发展的若干意见》，明确提出以下要求：

1. 打破刚兑：健全保险保障基金参与风险处置机制，规范保险产品设计和利益相关方权利义务，研究完善与风险挂钩的保单兑付机制。

2. 市场退出机制：对风险大、不具备持续经营能力的保险机构，依法进入破产清算程序。

3. 优化资产配置结构：强化资产负债联动监管，健全利率传导和负债成本调节机制，引导优化资产配置结构，提升跨市场跨周期投资管理能力。

4. 支持浮动收益型保险发展：推进产品转型升级，支持浮动收益型保险发展，发挥人寿保险的家庭保障和财富传承功能。

2025年1月，中央金融办、证监会等六部门联合印发《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，引导保险资金、社保基金、养老金等中长期资金入市，以增强资本市场稳定性。

二、保险资金资产配置的目标与原则

保险资金资产配置的核心目标是确保保险公司在各种市场条件下都能履行其保险合同义务，同时实现资金的保值增值。主要原则包括：

1. 安全性：确保资金的安全性，避免因投资失误导致保险公司偿付能力不足。

2. 流动性：保持一定的流动性，以应对突发的大规模赔付或退保需求。

3. 收益性：通过合理配置资产，实现满意的收益，覆盖运营成本并为股东创造价值。

4. 合规性：严格遵守《保险法》《保险资金运用管理办法》及金融监管总局的相关规定。

三、保险资金投资品种分类

根据相关法律法规，保险资金投资品种主要分为以下五大类：

1. 货币市场类

• 货币市场基金、现金、银行活期存款、银行通知存款、银行协议存款、银行定期存款。

• 剩余期限不超过1年的政府债券、准政府债券、逆回购协议等。

2. 固定收益类

• 债券型基金、固定收益类保险资产管理产品。

• 金融企业（公司）债券、剩余期限在1年以上的政府债券、准政府债券等。

3. 权益类

• 股票型基金、境内上市股票、混合型基金、权益类保险资产管理产品。

• 境外上市权益类资产品种（普通股、优先股、全球存托凭证、美国存托凭证、权益类证券投资基金）。

4. 不动产类

• 不动产、不动产投资计划、不动产类保险资产管理产品。

• 基础设施公募REITs、其他不动产相关金融产品。

5. 其他金融产品

• 商业银行理财产品、银行业金融机构信贷资产支持证券、非金融企业（公司）债券、未上市企业股权、股权投资基金、基础设施投资计划。

• 信托公司集合资金信托计划、证券公司专项资产管理计划、保险资产管理公司项目资产支持计划、境外不具有银行保本承诺的结构性存款等。

四、保险资金资产配置现状与趋势

1. 现状

• 2024年保险资金“股票+证券投资基金”的实际配置比例在10%—20%之间，债券占比在50%左右。

• 从2021年到2024年的数据来看，债券配置比例呈上升趋势，股票和证券投资基金配置比例相对稳定。

2. 趋势

• 优化资产配置结构：在利率持续下行的背景下，保险公司需要优化资产配置结构，缓解投资收益率下行压力，降低投资风险。

• 支持浮动收益型保险发展：随着政策支持，浮动收益型保险产品有望获得更多市场份额，保险公司需要加强投资管理能力建设，以适应市场需求。

• 中长期资金入市：根据政策引导，保险资金将更多地参与资本市场，提升跨市场跨周期投资管理能力。

• 全球资产配置：稳慎推进全球资产配置，分散投资风险，提升资产组合的稳定性。

五、消费者视角：浮动收益型保险的优劣势

1. 优势

• 收益潜力高：浮动收益型保险产品的收益与市场表现挂钩，有机会获得较高的投资回报。

• 长期规划：适合长期财务规划，如养老、子女教育等，能够抵御通货膨胀。

• 保障功能：除了投资功能外，仍具备一定的保险保障功能。

2. 劣势

• 收益不确定性：收益受市场波动影响较大，可能面临投资损失。

• 复杂性：产品结构相对复杂，消费者需要具备一定的金融知识才能理解。

• 流动性限制：部分产品可能在一定期限内限制赎回，影响资金的流动性。

六、未来展望

在中国经济稳定与复苏的背景下，保险行业将继续发挥重要作用。政策支持、市场环境变化以及消费者需求的多样化将推动保险资金资产配置的持续优化。保险公司需要不断提升投资管理能力，加强风险管理，以应对复杂多变的市场环境，实现高质量发展。