年金险背后的产品逻辑年金险产品的定价考虑的因素年金产品的区别年金险产品的现金价值在学习保险产品原理的过程中，绕不开的是对部分保险精算知识的了解，比如寿险产品的定价、现金价值等知识。

本质上讲，储蓄型保险的定价就是做好利益分配。把利益分给不同性质的人群：死亡的人、持有保单到合同期满、中途退保的人，它们之间的利益是此消彼长的关系。寿险产品中有一个特殊的存在——年金保险，也是日常学员接触最多的寿险产品之一。年金产品等设计类型比较丰富，有普通型年金、分红型年金、万能型和投连型年金。这其中，有些产品的一些投资运作机制是比较公开的，比如万能和投连；有些产品背后的运作机制就不是很透明，像一个黑匣子。可以从这个纬度，把年金险产品分为两类，一种是所谓黑匣子式的，一种是透明的。第一，所谓黑匣子式的是指没有个人账户、产品投资运作机制不公开，怎么扣减保费，保费如何累积这些是不公开的。客户只知道每年要缴纳的保险费、缴费期数，也就是它是一个制式化年金给付，比如从第5年开始每年给付一定金额的保险金。第二，账户式的是指存在个人账户，投资运作透明，比如万能和投连。这两者的定价原理是有区别的。

年金险产品的定价考虑的因素黑箱子式保险定价有三个因素：预定利率、预定费用率、预定死亡率。预定利率可以理解为承诺给客户的收益，预定费用率是保险公司进行保险销售的过程中产生的费用。预定死亡率是假定在保险期限内被保险人的死亡人数，比如一款产品假定会有1000个人投保，10个人死亡，死亡率就是1%，这部分死亡保险金也需要扣掉。剩下的部分在保单年末，生存的人数进行平分保单总资产。这就是黑箱子式的保单，这背后的原理不会展现给客户，而是告诉客户趸交保费是多少，最后获得多少利益。

举个例子，比如一个保险产品，有1000个人投保，趸交1元保险费，保险期限是10个年度，这样总保费就是1000元。每年会以3.5%的复利计息，中间会扣掉一部分的预定费用，还有中间一部分人死亡，扣掉死亡保险金，剩下的部分在保单年末生存的人数进行平分保单总资产，就是第10年末生存保险金或者满期保险金。这就是黑箱子式的保单，这背后的原理不会展现给客户，而是告诉客户趸交保费是多少，最后获得多少利益。第二种就是账户式的保险，给每个人设立一个单独的账户，你缴纳的保费扣除了初始费用后进入账户运作，进行每年累计。每年给一个结算利率，按照结算利率的钱进行结算，定期会扣出一些管理费、风险保障成本，每年会有实时账户价值。年金产品的区别先看普通型和分红型，普通型和分红型都属于黑箱子式的产品设计。差异体现在普通型的黑箱子利益是完全确定的，利益就是按照刚刚提到的三个因素决定的，但起决定作用的其实是利差。

分红型产品产品是除了预定利率之外，还存在一个分红因为保险公司除了要达到产品的预定利率外，可能投资会有一个更高的收益。比如说普通型预定利率3%，真实的收益率可能4%；如果是普通型的年金，多出来的收益全部会给到保险公司的股东，而分红型产品会将多出来的大部分收益分配给客户。从收益波动看，普通型收益都是固定的，盈亏保险公司都是自己负责；而分红险是存在平滑机制，就是有些投资年份会做的比较好，有些年份投资做的不好。这样保险公司会把做的好的年份一部分收益拿出来积攒补贴给做的不好的年份，保证能给到客户相对稳定的收益。

然后从投资渠道来看，从稳定性考虑，保险公司主要的投资渠道是债券，可能70%左右的资金都投资于稳定的债券，能给到客户一个稳定的分红水平。从投资渠道的选择权来看，客户是没有选择权的，保险公司作为一个机构，有充分的权利决定资产的配置。年金险产品的现金价值现金价值也就是退保时可以退到多少钱。现金价值可高可低，不同年金险的现金价值也是不同的。我们在投保了年金险，享受到了年金险的生存金返还，如果碰到了家里有事正好要用钱，或者是一些其他的情况要用钱，就有可能会考虑到退保拿回现金价值。但是如果年金险的退保到手的钱少的话，可能会暂缓退保，年金险的权益可以继续使用。

关注现金价值的人群一般是两类：一是购买增额终身寿险的人，想着过几年退保取现；二是买年金的，但是不想长时间持有，希望前期部分退保或者最后全部退保。可以将现金价值理解为一个账户，这个账户在交费期内大幅度增长，年金给付期后快速降低，因为前期持续缴纳保险费所以现金价值上涨，后面是保险金的支出，所以现金价值下降。感谢聆听