长寿时代的养老规划：应对人口结构变化的智慧抉择

在时代的长河中，我们正站在一个前所未有的历史节点上，目睹着诸多深刻的社会变革。2024至2025年，短短两年间，我们见证了延迟退休政策的全面落地，育儿补贴制度的实施，一年期存款利率跌破1%，个养制度全面放开等一系列重大事件。这些看似独立的事件背后，实则有着千丝万缕的联系，它们共同的底层逻辑，正是人口结构的深刻变化。

从历史的脉络来看，人口结构的演变有着清晰的轨迹。1950至1990年，我们处于金字塔型人口结构阶段，15至59岁劳动年龄人口占比超70%，处于顶峰状态，那时是高出生、高死亡率，年轻人口占比最大。2000至2010年，人口结构转变为纺锤体型，而如今，劳动人口锐减，60岁以上老年人口比例超1/3，预计2035年后将形成倒金字塔型。这一变化，是老龄化、长寿化、少子化、适龄劳动人口减退化等核心趋势的集中体现，它如同一股潜流，悄然影响着社会的方方面面。

在国际视野中，负利率时代的来临并非空穴来风。以日本为例，从1991年开始降息，到1999年达到0利率，2014年进入负利率时代，2024年利率仅为0.002%。8年时间，利率从6%降至0，平均每年降0.75%。这意味着，曾经6%的收益足以覆盖日常支出且本金无忧，如今0.002%的收益却连基本生活支出都难以满足，人们只能消耗本金度日。日本作为超高龄化社会，少子化问题愈发严峻，“生命不止，工作不息”成为常态。甚至出现了令人痛心的现象——“银色罪犯”。这些老人并非出于贪婪，而是因为无钱养老、无人照顾，监狱成了他们眼中的“养老天堂”，能获得免费吃住和医疗照看。一位老人甚至为了“重回监狱”，不惜在13年前开始偷窃，只因在监狱里有人倾听他的声音，他感受到了久违的关注与陪伴。

这些现象背后，是人口结构变化对个人生活、养老、理财等多方面的深远影响。在生活资金方面，赚钱是一时的，花钱却是一辈子的事。当人口结构发生变化，现收现付制下的养老资金储备压力倍增。抚养比的提升，使得养老压力激增3.5倍。在理财资金方面，人口红利不再，无风险利率下降，资本市场波动加剧，财富管理的逻辑也随之改变。无风险投资收益持续降低，风险投资逻辑改变且风险加剧，科技股估值雪崩，房地产流动性冻结，金融资产连环爆雷，资产的表现与增值愿望背道而驰，放在手里贬值，投资出去亏损。

养老资源同样面临严峻挑战。居家养老虽是国人偏爱的养老模式，但在老龄化背景下，难以实现品质养老。对外，难以通过保姆得到悉心照料；对内，难以从子女处解决问题。更重要的是，缺乏专业照护资源导致的急救风险，给居家养老带来巨大健康隐患。数据显示，不同生命阶段出现首次紧急就医的情况，从出现急救情况到得到处置的平均时长为44分钟，26%的人认为紧急救治不及时。

面对如此复杂多变的形势，我们该如何让未来的自己与现在的自己实现共同富裕？关键在于筹资金、筹资源。资金需求方面，长寿时代老年生活时间延长，个人养老压力加大，从容应对未知长寿风险的难度不断上升，因此资金的“长度”至关重要。同时，经济发展进入“双低”时代，财富管理逻辑改变，赚取足额、超额收益的难度加大，这就需要资金有足够的“厚度”。资源需求方面，有资金却无资源是长寿时代面临的另一困局，提前锁定和储备安全优质养老资源，是养老规划的另一大“真需求”。当下储备未来的“钱”，同时锁定未来的“床”，是应对长寿时代的明智之举。

养老现金流管理和规划的核心要素在于“跨期支付”和“收支平衡”。跨期支付的“长度”要覆盖人生全周期，与生命等长是最优解；收支平衡的“额度”要覆盖刚需支出，定时、定额、用完还有、难被透支；收益水平的“厚度”则要具备保值增值的属性，以获得更高回报。在这三要素中，跨期支付的“长度”最为关键，因为生命长度无法预测，资金规划时间“越长越好”。百岁人生已近在眼前，长寿风险成为巨大挑战。中国人均寿命走势图显示，时代决定生命长度，1914年出生的人活到100岁的概率仅为1%，而2007年出生的人活到104岁以上的概率高达50%。

资金额度方面，相较于现金，资金规划更需要的是足额且长期、稳定的现金流。现金是一笔或几笔储蓄，但随着支取，一定会越用越少。身体和生命风险可能导致收入中断，企业经营和投资风险可能导致财富流失，对高品质生活的追求可能导致财富不易积累。占比过高的房产可能导致现金流严重不足，中年危机可能随时失去曾经的高收入，老年危机（提前退休）可能导致有闲无钱的困境。而源源不断的被动收入，支取和使用不会影响未来收入的积累，这才是我们真正需要的。

资金厚度方面，分红险特有的“保证利益+强制分配”机制在“固收+”中脱颖而出。预定利率是保险产品定价的参数之一，但预定利率不等于客户的实际收益率，分红是不确定的，有可能为零，以上展示仅供参考，具体内容请以保险条款约定为准。分红型产品通过特有的制度保障，持有分红产品，在经济增长时可享受高额超额收益。保险公司有【强制至少70%】的红利分配比例，平滑机制保证客户收益稳定。只要公司盈利，在计提特别储备之后，可分配盈余的70%必须分配给客户。特别储备连续2年超过账户准备金的15%，超额部分必须分配给客户。

在低利率环境下，保险公司依托预定利率要素，无惧利率下行趋势，可获取长期基础收益率。同时，人们在双低时代下，也希望获得一部分超额收益。保险公司依托强大的投资能力，在低利率环境下获取超额收益。资产类别方面，险资平均年化收益高于个人投资者平均收益。例如，利率债险资平均年化收益为4.20%，个人投资者平均收益为2.80%，险资可通过国债期货对冲利率风险；商业地产险资平均年化收益为6.50%，个人投资者平均收益为-3.20%，险资持有重点城市等核心物业；股权投资险资平均年化收益为12.10%，个人投资者平均收益为-18%，险资作为耐心资本可低价认购；另类投资险资平均年化收益为7.80%，个人投资者无能力参与，险资可投资国家级基建项目。数据来源于银保监会《保险资金运用年度报告》、中证登《个人投资者收益调查报告》，统计范围为2018至2023年。

分红机制借力机构获取超额收益，本质上是保单持有人和股东的利益共享。通过这种方式，人们可以在长寿时代，更好地应对人口结构变化带来的各种挑战，实现养老规划的目标，让未来的自己与现在的自己共同走向富裕之路。这不仅是一种理财策略，更是一种对生活的智慧规划，是对未来负责的态度。在长寿时代的浪潮中，让我们以科学的规划为舟，以坚定的信念为桨，驶向幸福养老的彼岸。