去伪存真·专业精进，现在买养老年金，为什么是在薅保险公司的羊毛？养老金替代率跌至43.6%？这两天看到一个数据：2021年，我国社保养老金的平均替代率为43.6%。这是什么概念呢？简单来说，就是退休后降薪六成。如果你的收入高于平均水平，降幅还要更高。所谓养老金替代率，就是退休金占退休前收入的比例。我国社保养老金制度开始于1997年，2000年以前平均替代率一度高于70%，最高的时候曾达到77%。此后替代率一路往下走，20多年来下跌超40%。

未来养老金替代率还有可能再提高吗？人大教授、中国养老金融50人论坛秘书长董克用最近接受《财经》杂志采访时表示：我想难了！给大家简单科普一下中国养老金融50人论坛，这是一个由央行副行长、全国社会保障基金理事会副理事长、人力资源和社会保障部原副部长等人组成的专业智库，专门研究我国的养老金融，为政府制定养老政策提供支持的。为什么说养老金替代率很难再提高呢？董教授也在采访中给出了答案。我国人口老龄化的速度和未来都超预期，你也许看过这样一个数据：到2050年前后，中国65岁以上老人将达到总人口的30%，差不多每三个人当中就有一个超过65岁。

这个数据来自联合国开发计划署和中国社科院共同撰写的《2013中国人类发展报告》。

很多人不知道的是，这个预测的前提是，平均一对夫妇生育1.8个孩子（也就是生育率1.8）。

现实是，2013年以后，我国的总和生育率从没有达到过1.8，即便全面放开了二孩。2020年，我国的总和生育率为1.3，已经低于1.5的国际警戒线。2021年的生育率就更低了，只有1.15——日本去年还有1.3，不敢相信我们已经比日本都低了......在持续低迷的生育意愿下，人口老龄化的速度要比原本预测的来得更快。不用等到2050年，我们就会面临“三人行，必有一老”的局面了。老龄化对养老金系统最大的影响是，交养老金的劳动力少了，领养老金的老人多了，国家的养老负担更重了。中国面对的不是老龄化高峰，而是老龄化高原董教授在采访中表示：“中国未来面对的不是人口老龄化高峰，是人口老龄化高原。”为什么这么说呢？因为当65岁以上老人占比达到30%后，这么高的老龄化水平并不会马上降下来，而是会一直持续下去，直到本世纪末。中国面对的不是老龄化高峰，而是老龄化高原

这长达数十年的时间里，平均1个多劳动力缴纳的社保，就要承担1位退休老人的养老金，供需矛盾持续紧张，对于现付现给的社保养老金系统来说，这是前所未有的巨大挑战。

而这几十年，正是80后和90后领养老金的时间。了解了这些，也就不难理解为什么说，我们的社保养老金替代率很难再提高了。“40%几确实不够，所以要在年轻的时候，工作的时候，就开始做第二、三支柱补充的积累性的养老金，”董教授建议。内地市场可能是。

最激进的养老年金市场，出于对人类长寿风险的担忧，其他保险市场上，领取确定的终身养老年金险已经非常少见，即使有，回报率也非常低。以美国为例，根据Wink发布的2021年第一季度美国年金市场销售报告，传统固定收益年金的市场占有率只有0.8%。为什么在美国买固定收益年金的人那么少呢？因为它的保证收益只有2%上下。

再比如中国香港地区的年金险，基本都是分红型的，虽然按照计划书的演示，预期回报率能达到5%左右，但保证的回报甚至不到1%，主要依赖分红，而分红是不保证的。分红险的本质，是保险公司让客户共同承担风险。而收益确定的年金险，则是客户把长寿风险和市场风险都转移给了保险公司。相比之下，内地保险市场的主流养老年金，仍是领取确定的终身养老年金，而且出于竞争需要，一些保险公司推出的终身年金，领取到90岁时，IRR能达到4.5%左右。但这样的产品不会成为将来的常态，因为保险公司会有赔穿的风险。