诺贝尔经济学家们，为什么都爱养老年金？2022年的诺贝尔经济学奖最近揭晓，三位获奖者之中，大家最熟悉的是美联储前主席本·伯南克。他是哈佛大学经济学学士、麻省理工经济学博士，著有《大萧条》等经典著作，2006-2014年期间担任美联储主席，成功应对了2008年全球金融危机。但很多人不知道的是，这位诺贝尔经济学家，用脚投票，购入了大额的年金险，作为自己的退休金计划。在伯南克担任美联储主席期间，他必须披露自己的个人资产。2008年公布的一份个人财务清单显示，他最大的资产居然是两份年金险，每份的价值都在50万至100万美元之间。到了2012年，他的年金险资产更是占到了他总投资的90%，而股票基金和债券基金分别只占了1%和2%。伯南克的资产配置被公开后，在美国曾引发很多不解，有人甚至质疑他“是不是蠢”。

作为世界上最会和钱打交道的人之一，他的金融知识、能力和人脉远超普通人，投资怎么会如此保守无趣呢？2008年美国金融危机导致很多人的养老账户大幅缩水，而像伯南克这样用年金险储备养老金的人，却仍然拥有安全有保障的退休收入。事实上，也许正因为他对金融风险的认识比普通人更深刻，才会更加敬畏风险，也更能看到年金险独一无二的价值。除了伯南克，还有一位诺贝尔经济学家也非常推崇养老年金，他是哈佛大学最高级别大学教授罗伯特·默顿，曾为美国政府开发养老金管理程序。在2021年9月在中国寿险业转型发展峰会上诺贝尔经济学奖获得者罗伯特·莫顿强调，一个人退休后的生活水准并不是由财富总额决定，而是由收入现金流来决定的。

《时代周刊》曾发表过一篇文章，指出：终身收入现金流，对退休生活的幸福很关键。这个结论来自于英国首次“全国幸福指数”调查。该调查由英国国家统计局负责，历时12个月之久。结果显示，有退休金的老人是英国幸福感最强的群体之一。全球资管巨头贝莱德也曾在美国做过一次退休调研，1,035位已退休者中，有83%的人表示，退休后才发现，稳定的终身收入，比他们原本以为的还要更重要。这些调查结果都与诺贝尔经济学家罗伯特·莫顿的断言不谋而合。1退休后的生活水平由现金流决定2莫顿教授认为，退休目标是，退休后的生活水平与工作生涯晚期持平，而生活水平是由现金流来决定的，所以目标不是总财富，而是收入。01一个人退休后的生活水准并不是由财富总额决定，而是由现金流来决定的，所以养老规划的目标，不是资产积累，而是为退休以后安排好替代性收入。02要设置好养老替代性收入，设计的产品在退休时能够替代收入，而非仅进行资产积累。也就是说，养老规划的目标，不是简单的资产积累，而是安排好替代性收入。

退休以后，不管是生活开支，还是医疗支出，依靠的都是现金，我们需要持续不断的收入现金流来维持生活。任何资产，权益类资产也好，房产也好，不管市场价值有多高，都无法直接“当钱花”。曾有这样一则新闻，一位老太太将拆迁所得的3套房产全部给了孙女，约定孙女先把其中一套给老人居住，并且承担赡养老人的义务。然而孙女拿了房子以后，却对奶奶不闻不问，连老人生病期间的医药费也不出。有钱不等于值钱，对老年人来说更是如此。电视剧《安家》中，宋爷爷和江奶奶的爱情故事感动了不少人，坐拥千万豪宅，也依旧没钱看病，当宋爷爷躺在医院急需用钱救命，江奶奶急得大哭，要赶紧卖掉房子，期间外甥不同意，拖延，宋爷爷的病没能得到及时的治疗，最终病情恶化离开了人世。

退休以后，不管是生活开支，还是医疗支出，依靠的都是现金，我们需要持续不断的收入现金流来维持生活。任何资产，权益类资产也好，房产也好，不管市场价值多高，都无法在直接”当钱花“。甚至当你急用钱的时候，只能低于市场价处理掉。养老金替代率处于警戒线之内良好的退休目标是，退休后的生活水平与工作生涯晚期持平。中国养老金融50人论坛发布的名为《重构我国养老金体系的战略思考》的报告称，中国养老保险体系长期风险的核心问题是养老金缺口大，难以应对老龄化挑战。良好的退休目标是，退休后的生活水平与工作生涯晚期持平，所以，当我们在做养老投资决策时，应该关注的风险点是退休后的收入变动，而不是回报率的波动。报告认为，尽管经过连续十年以上的养老金待遇调整，但基本养老金替代率仍然处于较低水平。退休人员的基本生活保障面临着较大风险。