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低利率时代时间机器理论保险的低利率时代也会到来21页.pptx

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  • 更新时间:2022-09-28
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专业·精进·利他低利率时代,保险的低利率时代也会到来?!“真想把亲朋好友带过来买保险.....”这句话来自一位特别的朋友,来自台湾。2019年她主动来咨询,赶上了4.025%年金险的末班车,最近又加码了预定利率3.5%的增额终身寿。她说,因为现在的中国就像16年前的台湾。16年前台湾保单预定利率是3.5%,如今是1.5%。这位朋友的话,不禁让人想问,那16年后中国保单利率会不会也降到1.5%?今天,我们就来好好聊聊这个话题。1.时间机器理论2.日本保险公司的“亏钱”3.台湾保险公司的“失速”4.大陆保险会走向哪里?5.我们要如何应对?在开始之前,我们先说一套理论:时间机器。这套理论出自软银的孙正义,对,就是那位在1999年投资了马爸爸的“阿里第一大股东“。孙正义认为,美国、日本、中国、印度这些国家的IT行业发展阶段不同,先在发达国家开展业务,等时机成熟杀回日本,再轮回到中国、印度等,就像坐上“时间机器”一样。

一、时间机器理论用这套理论,孙正义在18岁-42岁靠美国读书学得的经验,在日本大赚;又在42岁后在“时间轨道”上加了中国、东南亚两站,在全球投资了一批优秀的互联网企业,收割了上百亿。这个理论,其实并不限于互联网行业,放在所有行业里,都是同样的道理。因为经济基础决定了上层建筑,所有行业的发展轨迹,本质上都是由经济发展轨迹决定的。美、日、台等发达国家/地区曾经走过的路里,藏着发展中国家的未来。回顾中国互联网、房地产、金融等行业,无一不是如此。经济发展规律可能会迟到,但从不缺席。所以,要谈中国保险利率,我们先要看看发达地区的经验。我们先来看日本。邻国的日本,在利率上对我们很有参考意义。

2018年,日本的保险深度为7.7%,世界第5。这样一个领先的保险市场,经历过高速发展,也有行业失落的时候。回顾日本的利率变化史,其实日本利率变化与日本GDP的轨迹相吻合。二战后的日本,GDP分三个阶段:①1953-1973年,大部分年份GDP增速均超过8%,高速增长势头强劲;②1974-1990年,GDP增速超3%,中速增长;③1991年后,日本股市、楼市泡沫相继崩盘,平均增速0.8%,陷入“失去的三十年”。二、日本保险公司的亏钱90年代以前,日本经济泡沫还没有破灭,GDP增速带动着利率上升。高回报吸引了大量客户、资金涌入。各大保险公司纷纷提高了产品的预定利率,也就是保单承诺给客户的回报:从1974年的4%,一路飙升至1985年的 6.25%。但90年代后,日本经济泡沫破灭了,高利率时代基本结束。日本存款利率由1990年的6%,下行至1995年的0.5%。当时的保险公司没跟上步伐,销售的还是一些5%-6%的高预定利率产品。随后经济泡沫破灭、日本利率下行,保险公司拿去投资的收益,远远低于承诺客户的保单预定利率,但又必须给付,这就形成了利差损。保险公司卖一份保单亏一份钱,但对已经买了的客户来说就是赚了。随后,日本保险公司才回过神来,开始下调保单预定利率。

太阳底下没有新鲜事,历史总是惊人的相似,台湾与日本很像。同样的人口老龄化,同样的经济增速逐步下降。利率很低,生活气息很浓。2018年,台湾以1219亿美元保费收入位列世界第十,保险渗透率达21.31%,远远超于世界平均水平6.13%,位居全球第一。三、台湾保险公司的“失速”90年代后,台湾经济繁荣期结束,GDP开始在震荡中下行,利率水平(中央银行重贴现率)也跟着持续下行至 2.0%以下。与日本如出一辙,90年代台湾卖出的保单预定利率高达 6%-8%;而到了2000年左右,寿险投资回报率仅 4%。这同样导致了利差损,巨大的利差鸿沟,让保险公司心力交瘁。2008年金融危机后,台湾保险公司已经几乎从终身型转向短期型。

台湾的保险轨迹,也是大陆保险借鉴的典范。如果用时间轴来表示,目前大陆的保险市场,大致相当于:日本的80年代、台湾的90年代。2018年中国大陆市场的保险深度是4.4%。这一数字,日本在80年代就已达到,台湾则是90年代。按照时间机器理论解释,日本、台湾保险走过的路,藏着中国保险的未来。回顾日本、台湾的轨迹,它们的保险市场经历了共同的“四步”。第一步,经济GDP增速放缓;第二步,降息+市场利率下行;第三步,保险公司陷入利差损;第四步,下调保险产品预定利率;这四步,中国也会重走一遍吗?还是已经在历史重演的路上?先来看中国已经走过的路。

四、大陆保险会走向何方90年代那会儿,中国GDP连续5年以两位数增速攀升着,银行一年期存款利率也在1993年爬到了10.98%的高点,往后近三年居高不下。这10.98%给了保险公司勇气,它们竞相调高产品预定利率动辄8%,普遍7%—10%之间。1995至1998年间,不少保险公司甚至把产品预定利率定在10%左右。


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