年金保险市场新机遇及运用场景年金保险市场新机遇资管新规：理财迎来剧变普通投资人将面临两难选择长期看宏观如何影响利率水平资产配置：年金保险的重要性一、理财市场迎来剧变资管新规的诞生2021年7月1日进入过渡期2020年5月：政策解读限制非标债权集中度：全部集合资金信托投资于同一融资人及其关联方的非标债权资产的合计金额不得超过信托公司净资产的30%。限制投资非标债权资产的比例：明确全部集合资金信托投资于非标债权资产的合计金额在任何时点均不得超过全部集合资金信托合计实收信托的50%；明确资金信托不得投资商业银行信贷资产，不得投向限制性行业。

9月7日，银保监会再次向市场披露了理财业务的整改和转型进展：截至7月末，全部理财存量整改任务已完成近七成，预计今年年底前绝大部分银行机构可完成整改。另一方面，截至7月末，净值型理财产品占比已超过80%；同业理财较峰值缩减96%；保本理财、不合规短期产品规模均较资管新规发布时下降超过98%。截至目前，银保监会已批准29家理财公司(含外方控股的合资理财公司)筹建，其中21家获批开业，包括6家大行、6家股份行、6家城商行、1家农商行、2家合资理财子公司；8家筹建中的理财子公司包括5家股份行、1家城商行、2家外资行。9月8日，中国银行业协会发布的《中国银行业理财业务发展报告(2021)》（下称：《报告》）显示，随着理财公司开设进度的加快，预计2021年将有更多城商行以及农商行筹备设立理财公司。

成为开设理财公司的主力军。数据来源：21世纪经济报道产品净值化管理：影响客户体验数据来源：WIND，东方财富产品净值化管理影响客户体验：安全感降低投资者教育：投资损失概率加大选择避险的情绪比较强烈银行纷纷转型：代销保险热情高涨数据来源：WIND，东方财富恒大：总借款为 3317 亿元人民币（513 亿美元）。

**幸福累计未能如期偿还债务本息合计939.79亿元佳兆业：2376亿的总债务**城有息债务为891.48亿元底层标的多为债务，风险自担房地产企业受经济周期影响较大数据来源：WIND，东方财富地方债务的现状近年来，随着专项债的大规模发行，专项债项目融资与收益不匹配等问题逐渐暴露。专项债占比越来越高：财政部给的债务限额绝大部分是专项债，只能用政府性基金来偿还。城投公司大部分的企业债不是为自己背的，而是在为地方政府从事各种投资建设业务中形成的，非市场化的，投入高产出低，利润无法覆盖债务的还本付息，债务滚雪球，形成现在的危机。

部分地区将隐性债务转变成企业债务，更加大了城投公司的债务规模和风险。数据来源：WIND，东方财富寒冬已至过紧日子二、普通投资者的两难选择长期趋势：居民可投资资产“标准化”权益类产品规模越来越大普通投资者的两难选择风险、收益、灵活，无法通过单一产品同时实现三、长期看宏观如何影响利率水平中国经济增长步入中低速阶段数据来源：国家统计局长期看利率下行。

趋势不可逆四、资产配置看年金保险重要性合理做好配置坚持长期主义合理配置长期科学配置理论锁定利率习惯通过配置固定收益资产减少风险和波动未来几年固定收益产品越来越少年金保险的储蓄功能是一个很好的补充年金保险运用场景-养老规划重大利好：个人养老金制度解读正视差距：中美养老资产规模及结构对比形势严峻：中国人口老龄化加剧思维转变：未来养老资产的变化重大利好：个人养老金制度解读个人养老金制度正式建立4月21日，《国务院办公厅关于推动个人养老金发展的意见》出台，对个人养老金的总体求、参加范围、制度模式、缴费水平等做出明确规定。